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　　、韩束、薇诺娜等多个国货品牌通过科研创新推动产品升级;2)国内化妆品市场规模预计自2024年的6886亿元增至2029年的9734亿元，CAGR为7.2%;其中护肤品市场规模2029年预计增至6985亿元，CAGR为8.6%，抗皱紧致类护肤品市场规模预计增至2852亿元，CAGR为18.9%，显著超越大盘增长，因此是各品牌未来重点拓展方向;3)化妆品原料堪称化妆品“芯片”，而植物活性成分是热点方向，目前多个国货品牌正积极挖掘国内特色植物资源，有望通过开辟“草本科技”新路径实现技术跃迁与品牌势能提升。

　　1)林清轩成立于2003年，聚焦抗皱紧致类护肤品市场，开创“以油养肤”理念及山茶花面部精华油;2024年按零售额计，林清轩是国内前15大高端护肤品牌中唯一的国货品牌;2)林清轩聚焦国内本土高山红山茶花的核心成分，采用专有超临界萃取技术提取出高浓度活性成分“清轩萃”，并以此构建精华油、面霜等产品矩阵，其中核心单品山茶花精华油2014-24年五次迭代、连续11年夺得国内精华油零售额榜首;3)林清轩通过战略合作、自主研发等方式强化核心技术，2024年通过分子刀定向生物酶切技术、分子重组生物发酵技术进一步升级“清轩萃”，实现修护力、抗皱力的显著提升;4)林清轩打造涵盖原材料独家供应、专利成分提取、产品开发及生产的全价值产业链，实现对核心成分的自主掌控;同时注重渠道建设以强化消费者认知。

　　林清轩营收净利快速增长、盈利能力显著提升，印证其核心优势。1)2022-24年，林清轩营收6.91亿元增至12.1亿元、CAGR为32.3%，通过把握天猫、抖音渠道红利，线%;经调整净利自-0.04亿元增至2亿元;2)依托红山茶花成分创新的成功、产品结构的持续优化(核心单品精华油营收占比自31.5%提至37%)、高端化战略，林清轩毛利率自78%提至82.5%、经调整净利率提至16.6%，在化妆品上市/拟上市公司中仅次于毛戈平，该行认为林清轩已形成较强的品牌符号、未来有望延续较快增长。