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　　重组胶原蛋白：市场持续繁荣，技术壁垒构筑竞争优势。根据弗若斯特沙利文数据分析，2020-2023年，中国胶原蛋白原料端市场规模从16.3亿元人民币增至31.4亿元人民币，CAGR高达24.4%；预计到2030年，中国胶原蛋白原料端市场规模将达到163.9亿元人民币。2020-2023年，中国胶原蛋白零售端市场规模从204.7亿元增至584.2亿元人民币，CAGR高达41.9%；预计到2030年，中国胶原蛋白零售端市场规模将达到2,695.0亿元人民币。

　　投资建议：随着美容护理行业终端消费复苏，政策红利不断释放，行业景气度有望持续改善，呈现稳中向好的发展态势，维持美容护理行业“推荐”评级。建议关注：1）医美产品：关注在玻尿酸/胶原蛋白研发和生产方面具有优势及研发管线储备丰富的企业，如：华熙生物、巨子生物等；2）肉毒素领域：关注在肉毒素研发和市场推广方面渠道粘性强的企业，如：爱美客、昊海生科等。3）直播电商：关注在电商和直播领域布局较早，具有较强市场影响力的企业，如珀莱雅、上美股份等。4）美妆国货：关注在国货美妆产品方面凭借完善的品牌矩阵与全面的品类布局，增长势头强劲的企业，如：贝泰妮、丸美生物、上海家化、朗姿股份、敷尔佳等。