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　　亚玛芬Q3营收强劲，再上调全年业绩指引。本周亚玛芬体育发布2025Q3经营数据，营收同比增长30%至17.56亿美元，近一年营收增长持续提速，归母净利润1.43亿美元。其中美洲/大中华区/EMEA/亚太(不含中国)营收增长18%/47%/23%/54%至5.74/4.61/5.28/11.92亿美元，美洲展现强劲增长趋势，占总收入32%。亚玛芬上调全年收入增幅至23-24%，此前的预期为20%；毛利率和营业利润率预期维持在58%和12.5–12.7%；摊薄后每股收益预期上调至0.88-0.92美元，此前的预测为0.77-0.82美元。

　　医美下游集中度加速提升，美丽田园、新氧差异化逆势增长。医美行业增长曲线明显放缓，据《中国医美行业2025年度洞悉报告》，2024年行业客单价同比下降10%，但消费人数同比增长10.7%，总规模突破3100万人，头部机构依托差异化定位实现逆势增长，行业集中度持续提升。新氧25Q3业绩超预期，主要由美容治疗服务业务强劲增长驱动，报告期内公司实现营收5430万美元，同比增长4.0%，其中美容治疗服务业务表现突出，营收同比大幅增长304.6%。美丽田园再次以4000万战略性收购奈瑞儿19家加盟门店，大湾区布局深化。

　　10月服装零售同比开始回温，金银珠宝零售持续回温。10月服装零售同比增长6.3%，同比增速环比9月有所上升，主要由于1）10月正值秋冬换季，夏秋季服装清仓，促销力度较大，同时冬季新品上市，消费者提前购置冬装；2）极端天气减少，线下门店客流增加，线月化妆品零售持续回温。化妆品类零售同比提升9.6%，增速环比9月提升11.6pct。本周原材料价格整体稳定，棕榈油近两周（2025.09.29-2025.10.17）价格降1.93%；原油价格近两周价格降0.92%。