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　　在化妆品行业，主品牌收入占比超过90%的企业并不在少数。一般而言，只有主品牌强势，企业才能快速集中营销、研发、渠道等资源，快速提升品牌认知度和市场份额，带动公司整体营收和利润的增长。不过，虽然强势的主品牌优势是化妆品企业初期成功的关键， 但长期来看，主品牌占比过高也存在着品牌增长的天花板明显、抗风险能力较弱，以及结构性估值受限等弊端。因此，构建多品牌矩阵、降低对单一品牌的依赖则是企业实现长期可持续发展的重要途径。

　　在国家政策助力之下，“十四五”期间，我国香料香精化妆品行业取得了显著的成就。 行业不断深化转型升级，在技术创新、原料发展、产品质量、品牌建设等方面取得了长足的进步，市场规模持续扩大，国际竞争力不断增强。 根据中国香料香精化妆品工业协会数据显示，中国化妆品行业市场规模从2023年开始已经连续两年超过万亿元，成为全球第一大化妆品消费国市场， 2024年国货品牌占国内市场的比率由52%上升至55%，中国美妆品牌正式进入打造世界级品牌的“战略窗口期”。

　　公开信息显示，今年9月以来，中信证券已连续发布了8份美妆行业的深度报告，且均给出维持“强于大市”评级。中信证券美妆团队在10月21日最新发布的研报中指出，从全球经营概况来看，仅欧莱雅等少数公司实现低个位数增长，资生堂、爱茉莉太平洋利润优化但销售承压，雅诗兰黛、拜尔斯道夫仍处调整期，科蒂考虑出售资产。 在短期视角下，国际品牌中国区的经营波动给国货提供了更好的成长空间，尤其在国货布局更少的高端美护赛道。同时，美妆行业具备“高频+高复购+高毛利”的特征，现金流模型优于其他消费赛道，资本市场更能为其提供更高的估值溢价。

　　今年3月，广州本土护肤品牌谷雨与中信建投签署了上市辅导协议，并向广东证监局提交了上市辅导备案报告，正式启动了A股IPO进程。 天眼查显示，谷雨创立于2010年，自其创立至今，谷雨已成功进行5轮融资，投资方包括金鼎资本、头头是道、创新工厂、凯辉基金等。其中，2021年9月的B轮融资中，谷雨获得凯辉基金与创新工场过亿元人民币投资；2024年7月，其在B+轮融资中获得广州广开聚盈股权投资基金合伙企业（有限合伙）的投资，这是其IPO前最后一笔融资。