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　　新赛道为胜负手：当前宏观环境：流动性宽松+宏观需求偏弱组合，与20-21年赛道投资高峰期有颇多相似之处。在宏观经济暂未迎来全面复苏之前，具备结构性景气的新赛道方向或将成为最关键的投资胜负手。新赛道投资中主动权益能否跑赢被动投资？主动权益优势有：1）产业角度来看，新赛道技术迭代快、技术路线多，适合主动权益进行前瞻布局。2）市场角度来看，新赛道公司的业务复杂度更高，市值指标难以反映公司质地。3）从投资角度来看，主动权益可以挖掘未纳入指数的隐形冠军，避开落伍企业，灵活调仓快速应对技术或政策变化。4）从资金面的角度来看，主动权益超额收益有望形成资金正向反馈。